軍工行業(yè)作為成長賽道的核心一員，2022年11月以來，受資金面影響軍工板塊持續(xù)調(diào)整，6月以來板塊呈回暖跡象，當前位置處于相對低位，軍工權(quán)重受到增量資金的青睞。截至2023年6月30日，申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)今年上漲6.76%，跑贏滬深300指數(shù)7.51個百分點，在申萬31個行業(yè)排名第9名。

2023年作為“十四五”規(guī)劃承上啟下的一年，軍工行業(yè)進入裝備更新?lián)Q代的關(guān)鍵時期，隨著中期訂單的落地，業(yè)績釋放加速。2023年下半年，國防和軍隊建設短期與長期需求邏輯疊加向上，軍工板塊有望迎來新一輪的景氣周期。

當下科技日新月異，同時國際形勢不斷變化，軍工行業(yè)也在不斷調(diào)整和升級，中國軍貿(mào)進度有望超預期。在這個過程中，“新技術(shù)、新材料、新工藝”等新領域，大力提升了武器裝備的性能和作戰(zhàn)能力，同時也帶來了新的投資機遇。那軍工行業(yè)有哪些新的變化，又該如何投資呢？

軍工行業(yè)的新變化

信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，不僅對民用領域產(chǎn)生了深刻的影響，在軍事領域更是如此。相較傳統(tǒng)意義上的大規(guī)模軍事對抗，信息化、網(wǎng)絡化、智能化成為當今戰(zhàn)爭的主流趨勢，大數(shù)據(jù)、人工智能、無人系統(tǒng)、機器人技術(shù)等先進技術(shù)在軍工行業(yè)中得到廣泛應用，使得戰(zhàn)爭的形態(tài)發(fā)生了巨大的改變。

如果說ChatGPT的誕生讓世界重新認識AI，那么AI+軍事可能會更進一步讓科幻走向現(xiàn)實?！暗肁I者得天下”可能還真不是危言聳聽。

6月23日，軍事新聞網(wǎng)站Breaking defense報道，美國空軍正在研究ChatGPT等生成式AI技術(shù)在軍事領域的應用，為此還專門組建了AI相關(guān)團隊。

那么，AI能不能成為現(xiàn)代戰(zhàn)場的軍師呢？美國大數(shù)據(jù)分析服務公司Palantir給我們提供了一種答案。4月26日，Palantir宣布推出人工智能服務平臺（AIP），能夠有效實現(xiàn)軍事輔助智能決策。根據(jù)Palantir官網(wǎng)公告，AIP平臺可以在作戰(zhàn)過程中，為指揮官提供詳細的戰(zhàn)場信息、各類型情報數(shù)據(jù)（包括公開和機密數(shù)據(jù)），并提供可行的行動選項，在指揮官做出決策后，AIP不光可以下達命令，還可以監(jiān)控整個作戰(zhàn)過程。這套系統(tǒng)大大優(yōu)化了指揮官的決策流程，縮短了其決策時間，諸葛亮聽了都直呼內(nèi)行。

當然，國內(nèi)也在信息化領域進行了積極的探索。2023年5月發(fā)布的“天權(quán)”視覺大模型，面向多模態(tài)遙感數(shù)據(jù)，致力解決現(xiàn)有“AI+遙感”業(yè)務模式下樣本標注及模型泛化的局限性。

除此之外，近年來軍用無人機、模擬芯片、元器件二篩等賽道也迎來了蓬勃的發(fā)展契機，涌現(xiàn)出了越來越多的上市企業(yè)。

其中，十四五把無人化裝備列為重點發(fā)展方向，軍用無人機正在成為國防軍品領域的重要分支。在制空作戰(zhàn)中，無人機的發(fā)展帶來了無人協(xié)同作戰(zhàn)、蜂群作戰(zhàn)等新戰(zhàn)術(shù)，有效減少己方人員傷亡，使其逐漸從支援型的輔助力量邁向作戰(zhàn)型的主力力量。

無人機作為無人智能作戰(zhàn)的主要裝備之一，目前滲透率還處于起步階段。預計在政策以及中美裝備差距的推動下，我國無人機列裝需求將快速提升，未來幾年需求增速將超15%，是全球增速（7.9%）的一倍。

另外，軍用模擬芯片作為國防信息化的基石，技術(shù)壁壘較高，競爭格局穩(wěn)定，業(yè)績兌現(xiàn)更為明確，是新技術(shù)賽道中為數(shù)不多的已經(jīng)進入放量期的細分領域之一。

同時，新材料的應用也是軍工行業(yè)發(fā)展的重要方向。隨著碳纖維、超高分子量聚乙烯纖維、3D打印材料、隱身材料等高性能新材料技術(shù)的成熟，下游應用場景需求得到了快速提升。而軍工材料由于自主可控、高性能材料的滲透率增加等因素，表現(xiàn)出更高的業(yè)績彈性。

• 高性能結(jié)構(gòu)材料：應用于車輛、飛機、艦船等載具的結(jié)構(gòu)材料中，以提高其強度、剛度和耐久性，提高整體性能。
• 高溫材料：應用于發(fā)動機、噴氣推進器等部件中，以提供耐高溫性能。
• 隱身材料：應用于隱身技術(shù)中，能夠降低軍事裝備在雷達和紅外探測器等偵測系統(tǒng)中的被探測能力，提高隱身性能。
• 抗輻射材料：核輻射是一種常見的戰(zhàn)場威脅，新材料可以應用于防護服、防輻射材料等領域。
• 納米材料：應用于軍事裝備的傳感器、納米涂層等領域，提供更高的靈敏度和性能。
• 輕質(zhì)材料：幫助裝甲車輛、飛機等減輕裝備重量，提高機動性能。

軍工投資展望

從過去只能進行簡單裝備的生產(chǎn)，到現(xiàn)在能夠自主研發(fā)和生產(chǎn)高技術(shù)武器裝備，我國的軍工企業(yè)在技術(shù)實力和生產(chǎn)能力上都取得了長足的進步。不僅在國內(nèi)市場上占據(jù)了重要地位，還開始向國際市場輸出我國的軍工產(chǎn)品，我國有望憑借新一代高端軍貿(mào)產(chǎn)品在新的全球軍貿(mào)格局中受益。同時，我國的軍工企業(yè)也在不斷加強與高校、科研機構(gòu)和民營企業(yè)的合作，為軍工行業(yè)的發(fā)展提供強大的技術(shù)支持和人才保障。這種合作模式的建立，使得軍工企業(yè)能夠更好地吸收外部優(yōu)秀的科研成果和資源，推動軍工技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展。

嘉實創(chuàng)新成長混合(基金代碼：001760)的基金經(jīng)理楊歡表示，軍工上游材料進入壁壘較高、盈利能力較強且治理相對較好，而在軍工電子信息化背景下元器件也具備較高投資價值，行業(yè)向好背景下，有望價值回歸。

細分賽道上，航空發(fā)動機貢獻航空大部分彈性，航天及船舶板塊表現(xiàn)較好。楊歡稱將在持續(xù)有高增長的方向上尋找投資機會，主要看好航空發(fā)動機、先進戰(zhàn)機、導彈、無人裝備等，結(jié)構(gòu)上主要關(guān)注上游材料、主動元器件及下游總裝類企業(yè)的投資機會。

注：僅為基金經(jīng)理當前看好方向，不代表基金未來長期必然投資方向。

對航空航天等高端裝備細分領域感興趣的投資者們，也歡迎通過嘉實中證高端裝備細分50ETF(基金代碼：159638)來進行投資，一鍵打包50只涉及航空航天裝備制造、航空動力及控制系統(tǒng)、微波雷達、衛(wèi)星導航、光電紅外、通信設備、電子元器件、信息安全、航空航天材料等優(yōu)質(zhì)上市公司。

隨著科技的不斷發(fā)展和戰(zhàn)爭形態(tài)的不斷演變，軍工行業(yè)需要不斷推陳出新，不斷適應新的戰(zhàn)爭需求。加強技術(shù)創(chuàng)新、增強自主研發(fā)能力將是未來軍工行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。同時，國際合作也將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，推動我國軍工行業(yè)在全球范圍內(nèi)的影響力和競爭力。相信在不久的將來，我國的軍工企業(yè)將能夠生產(chǎn)出更加先進、更加具有競爭力的高技術(shù)武器裝備，為維護國家安全和和平穩(wěn)定做出更大的貢獻。

*風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。