人口老齡化是全球性的挑戰(zhàn)，在破解養(yǎng)老難題上金融承擔(dān)的責(zé)任和扮演的角色越來越重要。

根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，全球65歲及以上人口占比在2002年首次超過7%，標(biāo)志著全球進(jìn)入老齡化社會。而根據(jù)我國國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國65歲及以上人口占比在2000年首次達(dá)到7%，2022年達(dá)到14.9%，行至中度老齡化社會。

在這些時(shí)代背景之下，2023年10月底召開的中央金融工作會議提出金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展要做好“五篇大文章”，其中首提“養(yǎng)老金融”，既體現(xiàn)了養(yǎng)老難題待解的緊迫性，也為公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指明了發(fā)力方向。作為國內(nèi)養(yǎng)老金投資的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一，嘉實(shí)基金一直致力于服務(wù)養(yǎng)老保障體系三大支柱建設(shè)，未來仍將匯集公司平臺資源，厚植過往經(jīng)驗(yàn)與優(yōu)勢，為各類養(yǎng)老投資需求匹配相應(yīng)的解決方案，通過落實(shí)做好“養(yǎng)老金融”大文章服務(wù)養(yǎng)老大局。

發(fā)揮金融職能 積極應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)

01

根據(jù)國內(nèi)國外各方力量的探索和實(shí)踐，想實(shí)現(xiàn)“老有所養(yǎng)”、“老有所依”需要做好經(jīng)濟(jì)和服務(wù)兩方面準(zhǔn)備：一是儲備足夠多的養(yǎng)老資產(chǎn)用于養(yǎng)老支出，二是建設(shè)完善的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)體系滿足養(yǎng)老生活服務(wù)需要。

這兩方面的準(zhǔn)備分別對應(yīng)金融的兩大功能作用。

一是，通過資金的跨時(shí)期配置追求保值增值。從人類生命周期的角度來看，應(yīng)對人口老齡化產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)問題可以視為跨時(shí)期資金配置問題，即將個(gè)人在勞動(dòng)年齡階段積累的財(cái)富通過資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行跨時(shí)期配置，以支持個(gè)人老年階段收入減少后的開支消費(fèi)。

二是，發(fā)揮金融融通功能支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資需求，主要指銀行、保險(xiǎn)、公募基金等金融機(jī)構(gòu)引導(dǎo)社會資金流向養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大提供投融資保障?，F(xiàn)階段我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)主要聚焦于醫(yī)療服務(wù)市場、養(yǎng)老用品市場和養(yǎng)老地產(chǎn)，具有資金需求體量大、回報(bào)周期長的特點(diǎn)，需要金融給予長期且強(qiáng)有力的支持。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的測算，截至2022年底，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模已達(dá)9.4萬億元，預(yù)計(jì)到2027年將突破20萬億元，廣闊的發(fā)展空間為投資端提供了巨大的收益潛力。

在我國，“養(yǎng)老金融”指圍繞社會成員各種養(yǎng)老需求、應(yīng)對老齡化社會挑戰(zhàn)所進(jìn)行的金融活動(dòng)總和，主要包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融。對于金融行業(yè)來說，落實(shí)中央部署做好“養(yǎng)老金融”大文章的關(guān)鍵在于構(gòu)建并完善中國養(yǎng)老金融服務(wù)體系，對于公募基金來說，做好受托養(yǎng)老資金的投資管理工作和為投資人匹配相應(yīng)的養(yǎng)老投資解決方案是服務(wù)養(yǎng)老金融的基礎(chǔ)和核心。

目前我國已搭建起包含公共養(yǎng)老金、企業(yè)職業(yè)養(yǎng)老金和個(gè)人養(yǎng)老金在內(nèi)的“三大支柱”養(yǎng)老金制度框架。

第一支柱公共養(yǎng)老金主要是政府主導(dǎo)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，分為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)兩類，由政府主導(dǎo)建立，以保障我國居民的基本養(yǎng)老需求。截至2024年3月末，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)為10.7億人，延續(xù)多年來的穩(wěn)定增長態(tài)勢。

第一支柱的作用是保障基本養(yǎng)老需求，參與人數(shù)最多，累計(jì)結(jié)余逐年增加但存在一定的收支平衡壓力。

第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金包含企業(yè)年金與職業(yè)年金，是用人企業(yè)或機(jī)關(guān)事業(yè)單位為員工所構(gòu)建的補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度。2004年5月1日，《企業(yè)年金試行辦法》《企業(yè)年金基金管理試行辦法》頒布施行，拉開了我國多層次養(yǎng)老保障體系構(gòu)建和統(tǒng)籌發(fā)展的大幕，發(fā)展至今正好20周年。根據(jù)人社部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2023年末，我國企業(yè)年金建立企業(yè)14.17萬個(gè)，參加職工3144.04萬人，積累基金31873.96億元；職業(yè)年金基金投資運(yùn)營規(guī)模2.56萬億元，參加人數(shù)約4300萬人。當(dāng)前，第二支柱是對第一支柱的補(bǔ)充，參與人數(shù)、規(guī)模也呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢。（數(shù)據(jù)來自人社部社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督局）

第三支柱包含個(gè)人養(yǎng)老金制度和其他個(gè)人商業(yè)金融養(yǎng)老服務(wù)，與第二支柱同屬補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度，主要由政府給予稅收優(yōu)惠政策支持，個(gè)人自愿參與，現(xiàn)行官方指定的產(chǎn)品包括養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老基金和養(yǎng)老保險(xiǎn)四類。根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，截至2023年末，開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶人數(shù)突破5000萬，總繳費(fèi)金額約280億元。

與第一、二支柱相比，第三支柱為彌補(bǔ)養(yǎng)老儲備缺口、追求品質(zhì)養(yǎng)老提供了更多選擇，未來發(fā)展空間廣大。

助力養(yǎng)老三支柱建設(shè) 打造全鏈路綜合方案

02

歷經(jīng)25年發(fā)展，中國公募基金行業(yè)形成了制度健全、專業(yè)管理、組合投資、獨(dú)立托管、公開透明、嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè)生態(tài)，逐漸成為服務(wù)三大支柱養(yǎng)老金投資管理的主力軍，嘉實(shí)基金屬于其中之一。自2002年獲得首批社?；鹜顿Y管理人資格發(fā)展到現(xiàn)在擁有養(yǎng)老金投資管理“全牌照”，嘉實(shí)在養(yǎng)老金投資管理方面積累了20多年的經(jīng)驗(yàn)，受托管理基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)職業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金。

第一支柱層面，2002年嘉實(shí)基金首批獲得全國社?；鹜顿Y管理人資格，2016年首批獲得基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人資格。在二十多年的養(yǎng)老投資管理過程中，嘉實(shí)基金深刻把握養(yǎng)老資金體量大、投資期限長、既追求當(dāng)期業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定、又追求長期業(yè)績卓越等資金特點(diǎn)與投資需求，權(quán)衡各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益，配置匹配養(yǎng)老目標(biāo)的投資方案，不斷提升投資業(yè)績、優(yōu)化投資布局。

第二支柱層面，自2005年首批獲得企業(yè)年金基金投資管理人資格以來，嘉實(shí)基金已經(jīng)為上百家企業(yè)提供了企業(yè)職業(yè)年金管理服務(wù)。秉承“資產(chǎn)配置為基石、權(quán)益資產(chǎn)為矛、核心固收為盾”的養(yǎng)老金投資理念，嘉實(shí)基金會根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益目標(biāo)匹配相應(yīng)的年金組合配置方案。同時(shí)，嘉實(shí)建立了科學(xué)嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在各類養(yǎng)老金投資風(fēng)險(xiǎn)控制上堅(jiān)持以絕對收益為基礎(chǔ)、以相對收益為目標(biāo)、以嚴(yán)格止損為紀(jì)律，力爭管好老百姓的“養(yǎng)老錢”。

第三支柱層面，伴隨個(gè)人養(yǎng)老制度的完善落地，嘉實(shí)基金目前已經(jīng)有7只養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名單，差異化的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、長短不一的持有期設(shè)計(jì)能夠滿足不同年齡階段、長短期資金的增值需求。為了做好養(yǎng)老目標(biāo)基金以及更廣泛的FOF產(chǎn)品的投資管理，嘉實(shí)基金專門成立了FOF投資部，人員配置完備，在大類資產(chǎn)配置、權(quán)益投資、固收投資、量化策略等方面形成了多背景優(yōu)勢互補(bǔ)，全面護(hù)航個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

在深度參與“三大支柱”養(yǎng)老金投資管理的過程中，養(yǎng)老金管理業(yè)務(wù)已被定位為嘉實(shí)的戰(zhàn)略基石性業(yè)務(wù)，根據(jù)客戶對養(yǎng)老規(guī)劃的長期性、穩(wěn)健性、安全性等需求，以及參與養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)的社會責(zé)任，嘉實(shí)基金在2020年設(shè)立大養(yǎng)老管委會，將社保、企業(yè)年金、職業(yè)年金等業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，統(tǒng)一獨(dú)立為嘉實(shí)大養(yǎng)老板塊，打造以資產(chǎn)配置體系為核心、以類屬資產(chǎn)超額收益能力為導(dǎo)向的養(yǎng)老金投資管理體系，力爭為更廣大客戶群體提供可持續(xù)的養(yǎng)老金投資規(guī)劃，滿足各類需求差異化的養(yǎng)老金資產(chǎn)配置解決方案。

個(gè)人養(yǎng)老大時(shí)代 譜寫?zhàn)B老投資新篇章

03

2022年11月25日個(gè)人養(yǎng)老金制度正式發(fā)布，個(gè)人養(yǎng)老大時(shí)代開啟。個(gè)人養(yǎng)老金的功能定位和產(chǎn)品特性是養(yǎng)老保障最有潛力的投資補(bǔ)充，也承載著為資本市場增加長期穩(wěn)定資金的責(zé)任和使命。承襲過往成熟的養(yǎng)老金投資經(jīng)驗(yàn)、致力于譜寫個(gè)人養(yǎng)老投資新篇章，嘉實(shí)基金認(rèn)為可以從以下幾點(diǎn)持續(xù)發(fā)力。

首先，加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老儲備與投資的宣傳和教育，把養(yǎng)老教育和養(yǎng)老規(guī)劃納入日常投教和客戶服務(wù)，喚醒更多投資者積極備老享老意識，引導(dǎo)形成對應(yīng)的“心理賬戶”。

從投資者的視角來看，提高繳存投資意愿的前提是認(rèn)清養(yǎng)老儲備的必要性和緊迫性，有了積極備老、追求品質(zhì)養(yǎng)老的意識之后才會向外尋找實(shí)踐路徑、最終落實(shí)到具體行動(dòng)，這個(gè)過程需要公募基金悉心耐力做好投資者教育和引導(dǎo)。

目前嘉實(shí)基金已在公司官網(wǎng)、直銷平臺“理財(cái)嘉”、自媒體矩陣、合作渠道等多個(gè)平臺上線個(gè)人養(yǎng)老投教專區(qū)，通過個(gè)人養(yǎng)老科普視頻、圖文、資訊、直播、論壇等專業(yè)可靠、豐富多樣的投教內(nèi)容，詳細(xì)解答關(guān)于養(yǎng)老三支柱體系構(gòu)建、個(gè)人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策、產(chǎn)品選擇、具體產(chǎn)品投資策略與風(fēng)險(xiǎn)收益特征等問題，引導(dǎo)年輕人重視養(yǎng)老問題，提升老年人反詐意識。投教工作潤物無聲，但會是嘉實(shí)直面投資者堅(jiān)持投入資源、不斷創(chuàng)新深耕的戰(zhàn)略性方向。

此外，嘉實(shí)基金還致力于探索將投資顧問應(yīng)用到養(yǎng)老投資中。養(yǎng)老投資是適配全生命周期的服務(wù)，面臨投資久期長、多樣化等挑戰(zhàn)，需要長周期、系統(tǒng)性、全流程的投資決策和管理支持。因此，積極探索針對個(gè)人養(yǎng)老金的投顧服務(wù)全流程體系，推動(dòng)圍繞個(gè)人全生命周期養(yǎng)老金規(guī)劃需求分析、資產(chǎn)配置策略、產(chǎn)品優(yōu)選等方面的研究和應(yīng)用，也是嘉實(shí)基金未來關(guān)注和投入的方向。

其次、發(fā)揮嘉實(shí)個(gè)人養(yǎng)老解決方案的六大優(yōu)勢，以全面、穩(wěn)定、可持續(xù)的投研風(fēng)控綜合實(shí)力服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老需求。

整體上，嘉實(shí)基金個(gè)人養(yǎng)老解決方案沉淀了六大優(yōu)勢：養(yǎng)老FOF產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)豐富、投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)大、業(yè)務(wù)體系完善、產(chǎn)品布局廣泛全面、風(fēng)險(xiǎn)管理嚴(yán)格、金融科技賦能。除了前面已詳述展開提及的，考慮到個(gè)人養(yǎng)老投資的長期收益需求，兼顧養(yǎng)老穩(wěn)健性、安全性要求，嘉實(shí)建立了嚴(yán)格的養(yǎng)老金投資風(fēng)控管理體系，未來仍將在業(yè)務(wù)控制流程、組織架構(gòu)與職責(zé)分工、監(jiān)督制衡與評估機(jī)制、應(yīng)急處置計(jì)劃等方面不斷優(yōu)化和完善，嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)品事前匹配、投資事中監(jiān)控、投后分析反饋。

除此之外，嘉實(shí)基金還搭建了養(yǎng)老金業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)，組建獨(dú)立的科技團(tuán)隊(duì)承接嘉實(shí)養(yǎng)老金管理的需求。該系統(tǒng)可結(jié)合客戶特點(diǎn)，形成客戶完整畫像，為各類養(yǎng)老金客戶做好養(yǎng)老金相關(guān)產(chǎn)品的全生命周期管理。未來，嘉實(shí)養(yǎng)老投資團(tuán)隊(duì)還將繼續(xù)借助大數(shù)據(jù)平臺與AI人工智能平臺，更高效、更科學(xué)的進(jìn)行投資研究。

第三、不斷豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品線，以產(chǎn)品全生命周期管理與創(chuàng)新研究服務(wù)為抓手，滿足不同客戶群體的差異化養(yǎng)老金資產(chǎn)配置需求。

作為首批獲得公募FOF和養(yǎng)老目標(biāo)基金管理資格的公募，嘉實(shí)基金目前已有7只產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名單，能夠滿足不同年齡段、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好個(gè)人養(yǎng)老金投資管理需要。其中，嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF共3只，根據(jù)未來離退休年限，按5年一個(gè)梯度進(jìn)行布局，全面覆蓋65后-95后客戶群體多樣化的養(yǎng)老投資需求。在投資策略上，基于資產(chǎn)配置模型和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的下滑軌道,聚焦資產(chǎn)配置能力，根據(jù)投資者預(yù)期退休日期，隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加固定收益類資產(chǎn)的配置比例，匹配投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，最大化組合預(yù)期收益。隨退休日臨近逐步下滑，波動(dòng)率也持續(xù)下降。

嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF共4只，該4只基金均以中低風(fēng)險(xiǎn)為主，能進(jìn)一步滿足養(yǎng)老對穩(wěn)健性產(chǎn)品的需求。投資策略上，主要根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，并采用廣泛認(rèn)可的方法界定并控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。

不同產(chǎn)品的逐步推出逐漸形成了嘉實(shí)基金如今較為完整的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品線，為投資人構(gòu)建一站式養(yǎng)老解決方案。未來，嘉實(shí)基金還將研究并推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系擴(kuò)容，不斷豐富養(yǎng)老投資選擇。

養(yǎng)老金融是典型的長期主義賽道，從客戶的養(yǎng)老儲備意識喚醒到提供全生命周期養(yǎng)老投資服務(wù)，需要漫長的投入堅(jiān)持、靈活應(yīng)變。展望未來，嘉實(shí)基金將繼續(xù)堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新和創(chuàng)新研究雙輪驅(qū)動(dòng)，以全生命周期管理和創(chuàng)新研究服務(wù)為抓手，滿足不同客戶群體的差異化養(yǎng)老金資產(chǎn)配置需求，力爭為機(jī)構(gòu)和廣大個(gè)人投資者提供長期、穩(wěn)健的養(yǎng)老投資收益，為中國養(yǎng)老保障事業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不構(gòu)成具體投資建議?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及其特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。