世界百年未有之大變局面前，科技革命方興未艾。放眼全球，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正圍繞能源革命、信息革命加速推進(jìn)，新能源、電子信息、生物醫(yī)藥、人工智能等領(lǐng)域創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，科技創(chuàng)新是核心驅(qū)動(dòng)力，它蘊(yùn)含了技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)而催生的當(dāng)代先進(jìn)生產(chǎn)力，它以勞動(dòng)者、勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象及其優(yōu)化組合的質(zhì)變?yōu)榛緝?nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率提升為核心標(biāo)志。

另一方面，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，培育新產(chǎn)業(yè)是重點(diǎn)任務(wù)，以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，必須推廣應(yīng)用新一代信息技術(shù)，以人工智能賦能全產(chǎn)業(yè)體系，要發(fā)揮科技創(chuàng)新對(duì)人形機(jī)器人、元宇宙、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

回望這一年，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)在世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織發(fā)布的2023年全球創(chuàng)新指數(shù)（GII2023）排名達(dá)到第12位，擁有的全球百?gòu)?qiáng)科技創(chuàng)新集群數(shù)量首次躍居世界第一，知識(shí)產(chǎn)權(quán)大國(guó)地位牢固確立，規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)6.8%，以高質(zhì)量發(fā)展不斷推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化，經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)回升向好。

科技創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的核心動(dòng)力，由科技引領(lǐng)的成長(zhǎng)投資歷來都是主導(dǎo)海內(nèi)外資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的主線之一，往往孕育著大級(jí)別行情和投資機(jī)遇。2023年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)從超預(yù)期加息到利率逐漸見頂，科技股起起伏伏，始終是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。舊歲已去，新年開啟，在新局面、新周期之下，科技成長(zhǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)未來走勢(shì)如何？

姚志鵬

嘉實(shí)基金副總經(jīng)理

股票投研CIO

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于未來的信心處于極度悲觀之中，未來超越預(yù)期就成為大概率事件，否極泰來很有可能成為2024年的重要標(biāo)志。

環(huán)顧世界，各產(chǎn)業(yè)自身的周期仍然在前進(jìn)，隨著多晶硅和碳酸鋰價(jià)格跌到底部，目前可再生電力平價(jià)和新能源汽車油電平價(jià)已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，當(dāng)前風(fēng)光儲(chǔ)的成本已經(jīng)具備了能源變革的最后一戰(zhàn)，從局部替代到全面替代傳統(tǒng)化石能源的產(chǎn)生和使用將成為未來十年的現(xiàn)實(shí)。

雖然悲觀情緒和較高的全球資金成本共同導(dǎo)致了過去兩年資本市場(chǎng)較差的表現(xiàn)，但是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，隨著情緒宣泄走向尾聲，新周期的啟動(dòng)會(huì)啟動(dòng)中國(guó)領(lǐng)先資產(chǎn)的重估。我們這個(gè)季度繼續(xù)增持了醫(yī)藥、智能汽車、半導(dǎo)體和互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司，同時(shí)對(duì)于展現(xiàn)較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的傳統(tǒng)各行業(yè)龍頭進(jìn)一步增持。

王貴重

嘉實(shí)大科技研究總監(jiān)

我們長(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。從而衍生出我們看好的5大方向，半導(dǎo)體、數(shù)字化、新能源、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、創(chuàng)新藥。我們認(rèn)為各個(gè)細(xì)分行業(yè)的beta收斂之后，競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)重新成為最重要的增長(zhǎng)要素。

展望2024年，我們依然維持人工智能、創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的超配，并關(guān)注制造業(yè)龍頭盈利改善的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和全球流動(dòng)性的寬松，我們依然看好港股存在戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。

楊歡

嘉實(shí)互通精選基金經(jīng)理

2023年11月份以來，我們看到了一些積極的因素出現(xiàn)，一方面美國(guó)通脹持續(xù)回落，美債利率出現(xiàn)大幅回落，同時(shí)國(guó)內(nèi)財(cái)政積極發(fā)力，地產(chǎn)政策繼續(xù)優(yōu)化，地方化債穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)近期出現(xiàn)的利好政策的反應(yīng)并不充分。

四季度我們對(duì)組合繼續(xù)增加了科技和高端制造行業(yè)的配置。我們認(rèn)為能源變革和自主安全是長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，是我們組合長(zhǎng)期的配置方向，同時(shí)我們認(rèn)為AI是一輪大的產(chǎn)業(yè)革命，目前AI的應(yīng)用還處于早期發(fā)展階段，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，尋找應(yīng)用端的投資機(jī)會(huì)。

蔡丞豐

嘉實(shí)品質(zhì)發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理

我們認(rèn)為現(xiàn)金、出海、AI+是在不確定性的環(huán)境下最確定的主軸。

其中配置的細(xì)分行業(yè)如下：

• 現(xiàn)金：低估值+高分紅，如油氣、煤、金租、仿創(chuàng)藥、紙包裝、公路等供需格局穩(wěn)定、分紅率較高的行業(yè)；
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• 出海：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)+效率及成本優(yōu)勢(shì)，如醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、整車/汽零、銅礦等行業(yè)；
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• AI+：AI技術(shù)+應(yīng)用，帶動(dòng)2024~2025年終端新一輪創(chuàng)新周期，如消費(fèi)電子、芯片、AI、硬件。

唯有內(nèi)在要素表現(xiàn)最領(lǐng)先的企業(yè)才能長(zhǎng)期穩(wěn)定地創(chuàng)造獨(dú)有且無法被常規(guī)量化因子所挖掘到的超額收益，也因此，我們相信在外部復(fù)雜多變的環(huán)境下，不追短期主題熱點(diǎn)，不做無效率的市場(chǎng)風(fēng)格博弈，相信優(yōu)秀的企業(yè)家是唯一解答。

孟夏

嘉實(shí)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理

2023年四季度國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)雖然環(huán)比略有改善，資本市場(chǎng)曾預(yù)期較高的經(jīng)濟(jì)金融相關(guān)的重要會(huì)議，也體現(xiàn)出長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的決心定力。股票市場(chǎng)投資范式又在經(jīng)歷每隔幾年就會(huì)發(fā)生的變遷，再次印證了“各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)百天”，只是引領(lǐng)風(fēng)騷的不是只有幾種風(fēng)格交替，而是不斷地推陳出新。

步入2024年，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)整體，我們繼續(xù)保持“觀察+思考，應(yīng)對(duì)＞預(yù)測(cè)”的思維，基金管理上以個(gè)股選擇為主（產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)+商業(yè)模式+競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)）、風(fēng)格行業(yè)為輔。我們四季度配置變化不大，適度增持自下而上選擇為主的制造業(yè)標(biāo)的（化工：低成本+大擴(kuò)產(chǎn)的隱形冠軍；機(jī)械：出口歐美消費(fèi)品or帶路投資品；汽車：電子集成化等新趨勢(shì)）、繼續(xù)減持業(yè)績(jī)預(yù)期繼續(xù)承壓的計(jì)算機(jī)個(gè)股。

李濤

嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理

市場(chǎng)在經(jīng)歷持續(xù)下跌后，目前整體估值已接近歷史底部區(qū)間；同時(shí)，上市公司盈利也度過了最糟糕的時(shí)刻，而經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)修復(fù)的進(jìn)程當(dāng)中。

12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議體現(xiàn)出了對(duì)科技的極大重視程度，將科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)置于首位。在中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和政策導(dǎo)向之下，2024年科技成長(zhǎng)板塊有望走出結(jié)構(gòu)性行情。我們堅(jiān)定看好中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，將不斷優(yōu)化持倉(cāng)組合，力爭(zhēng)為投資者帶來長(zhǎng)期可觀的投資收益。

王鑫晨

嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)

基金經(jīng)理

市場(chǎng)對(duì)港股資產(chǎn)的悲觀情緒又一次來到了極值區(qū)間。隨著組合中企業(yè)持續(xù)業(yè)績(jī)復(fù)蘇，且有場(chǎng)景資源的互聯(lián)網(wǎng)和SaaS行業(yè)將最大程度受益于AI+的變革。我們?nèi)匀坏却ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)業(yè)績(jī)和估值的雙升。

展望2024年，經(jīng)歷了業(yè)績(jī)復(fù)蘇和殺估值之后港股互聯(lián)網(wǎng)板塊性價(jià)比持續(xù)提升。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期維持復(fù)蘇，這將持續(xù)催化港股長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。我們認(rèn)為港股會(huì)逐步取代上個(gè)時(shí)代的美國(guó)中概股，成為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)境外IPO的首要地點(diǎn)。港股的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)將在未來加速增多，新經(jīng)濟(jì)占到指數(shù)的占比在快速提升，而這個(gè)創(chuàng)新型企業(yè)逐步增多的股票池能夠?yàn)槲覀兲暨x其中優(yōu)質(zhì)標(biāo)的帶來更多的機(jī)會(huì)。

陳濤

嘉實(shí)成長(zhǎng)增強(qiáng)基金經(jīng)理

2023年以來政策端對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)加碼，央行先后降準(zhǔn)、降息，保持相對(duì)寬松的流動(dòng)性，特別是三季度開始大幅松綁房地產(chǎn)限購(gòu)限貸政策對(duì)市場(chǎng)信心有所提振。四季度我們?cè)龀至艘葬t(yī)療器械、創(chuàng)新藥企以及醫(yī)療服務(wù)等大健康領(lǐng)域的持倉(cāng)，同時(shí)持續(xù)關(guān)注新一輪智能化浪潮下帶來終端變革的機(jī)會(huì)，加倉(cāng)了包括電子、汽車零部件以及機(jī)械中的細(xì)分行業(yè)和個(gè)股。

我們持續(xù)看好以電力設(shè)備為代表的出海產(chǎn)業(yè)鏈、以及以人力資源服務(wù)為代表的國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變革的其他細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)。截至2023年四季度末，本基金大類行業(yè)配置依次為制造、科技、醫(yī)藥和消費(fèi)。

熊昱洲

嘉實(shí)全球創(chuàng)新龍頭股票型QDII

基金經(jīng)理

2023年一系列巨大變化中智能汽車正式躍過奇點(diǎn)，成為普通客戶選擇車型的重要考慮因素。長(zhǎng)期的東西我們認(rèn)為沒有改變，能源革命和信息革命會(huì)是對(duì)未來影響最為深遠(yuǎn)的方向，兩者其中任何之一，都將產(chǎn)生大級(jí)別的長(zhǎng)期空間機(jī)會(huì)；而一旦兩者能夠形成結(jié)合，所蘊(yùn)含的空間和機(jī)會(huì)將對(duì)應(yīng)更大量級(jí)。

目前來看，智能汽車作為全新的終端，大概率將是能源革命和信息革命的交匯點(diǎn)。從過去發(fā)生的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)周期來看，創(chuàng)造了智能手機(jī)生態(tài)龍頭，目前市值是上一輪功能機(jī)龍頭巔峰市值的30倍，我們認(rèn)為智能汽車也有可類比的數(shù)十倍甚至幾十倍的可能性。總體而言，智能汽車所隱含的變革尚在初期，還將持續(xù)衍生出新的機(jī)遇，而我們希望通過這個(gè)產(chǎn)品全球布局的優(yōu)勢(shì)去更多分享產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)所帶來的回報(bào)，也非常感謝各位持有人的陪伴和支持。

注：以上主題賽道型產(chǎn)品投資方向、看好行業(yè)信息來自基金產(chǎn)品合同、2023年四季報(bào)，當(dāng)前看好行業(yè)不代表基金經(jīng)理未來長(zhǎng)期投資必然方向，具體信息請(qǐng)查閱產(chǎn)品合同、四季報(bào)完整內(nèi)容。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。本產(chǎn)品由嘉實(shí)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。