中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車繼續(xù)保持快速增長，2023全年產(chǎn)銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，連續(xù)9年排名世界第一，成為引領(lǐng)全球汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要力量。新能源汽車的市場占有率繼續(xù)提升，達到31.6%。與此同時，我國動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展也取得了顯著成效，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示：2023年，我國動力電池裝車量達到387.7GWh，同比增長31.6%，持續(xù)穩(wěn)居世界第一。在全球動力電池裝機量前十名的企業(yè)中，我國企業(yè)占據(jù)了六席，市場份額超過60%。

注：該圖片由AIGC生成，無特定車企

國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的意見》?！兑庖姟诽岢觯杏媱澐植襟E實施碳達峰行動，力爭2030年前實現(xiàn)碳達峰，為努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和奠定基礎(chǔ)。到2027年，新增汽車中新能源汽車占比要力爭達到45%。

據(jù)相關(guān)機構(gòu)測算，如果要達到2050年全球碳中和的目標，分產(chǎn)業(yè)鏈到2030年，全球電動汽車年銷量需從800萬至8500萬，增長11倍空間；全球動力儲能熱能電池年產(chǎn)能需從540GWh至16TWh，增至29倍空間。而隨著政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展，油電平價和光儲平價目前已經(jīng)提前實現(xiàn)，它已成為通往能源全面可持續(xù)發(fā)展的碳中和關(guān)鍵里程碑。

但為什么在2023年整體新能源產(chǎn)業(yè)鏈會超跌？隨著產(chǎn)業(yè)繼續(xù)高增長，后續(xù)產(chǎn)業(yè)相關(guān)機遇如何？

鋰電池：越過油電平價門檻

如果將電動汽車用的鋰電池拉出來看，碳酸鋰作為鋰電池的上游原材料，成本價格已低到每度128美元，再更進一步將磷酸鐵（LFP）鋰電池獨立出來看，其每度成本已經(jīng)不到100美元。鋰電池已經(jīng)越過油電平價門檻，明顯低于100美元/kWh。當前碳酸鋰仍處于行業(yè)淡季，市場對龍頭的預(yù)期仍比較悲觀，但目前位置具有較好的性價比。

新能源板塊中的動力電池增速也不低，2023年從1-10月，全球動力電池的裝機量同比增幅依然達到44%，對應(yīng)1-10月全球新能源車銷量增長41%，需求端依然保持高增長。隨著油電平價驅(qū)動的新需求放量，后續(xù)可能會看到庫存周期回擺（庫存低位+碳酸鋰企穩(wěn)）及增量供給的產(chǎn)能明顯放緩。

電動化：銷量繼續(xù)創(chuàng)新高

中國和全球新能源車銷量同步創(chuàng)歷史新高，滲透率雖然有階段波動，但總體是沿著S型曲線趨勢往上。

放眼我國國產(chǎn)新勢力的崛起，其蓬勃發(fā)展涵蓋了產(chǎn)品、技術(shù)、供應(yīng)鏈、補能基建、智能化的巨幅畫卷。2024年元旦，多家造車新勢力先后公布2023年全年成績單，第一位以37.6萬銷量奪冠。銷量穩(wěn)健增長，疊加高階輔助駕駛產(chǎn)品對用戶體驗的重要意義，高端化的全面替代只是時間問題。從未來看，2024年新能源汽車增量貢獻格局相比2023年將發(fā)生較大變化。

從估值來看，無論是新能源的重要二級行業(yè)和龍頭大廠公司，目前都處于相對歷史數(shù)據(jù)的PB底部。目前新勢力估值依然在下限區(qū)間，類似于新能源頭部大廠啟動前的PS水平，隨著銷量的進一步放量和所帶來的報表的非線性變化，疊加24年確定性進入降息周期，業(yè)績和估值的雙擊共振值得期待。

面對今年行情特點，投資者手中的新能源基金該怎樣把握？

宏觀上看，2023年7月底政治局會議召開后，隨著數(shù)據(jù)公布，經(jīng)濟已出現(xiàn)企穩(wěn)回升。當前資產(chǎn)、情緒、估值比較指標可以看出，當前A股位置或已在底部區(qū)間。

從資產(chǎn)端估值來看，如上證50指數(shù)，處在+1標準差到均值之間，中國資產(chǎn)已被嚴重低估。

注：ERP為PE的倒數(shù)減去國債收益率，數(shù)據(jù)越高表明股市估值越低，數(shù)據(jù)更新至2024/01/05

在嘉實全球創(chuàng)新龍頭股票型QDII基金經(jīng)理熊昱洲看來，有時從表觀的結(jié)果看可能短期沒漲、被質(zhì)疑，但是新能源汽車內(nèi)含的是一個很好的產(chǎn)業(yè)趨勢向上斜率，只是被階段景氣度所壓制。國內(nèi)經(jīng)濟本身經(jīng)歷庫存周期的調(diào)整和整固，在一系列政策的支持下，經(jīng)濟周期企穩(wěn)將是大概率事件，而市場總是線性外推，市場風(fēng)險偏好目前被壓制到一個極低的水平。

從需求端來看，新能源在全球整體能源的滲透率仍比較低，通過價格下降刺激替代需求、新產(chǎn)品創(chuàng)造等方式，有望迎來第二輪加速。目前正是資本市場和經(jīng)濟一輪新的上升周期的起點，我們看好優(yōu)秀的中國龍頭企業(yè)引領(lǐng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

智能汽車作為全新的終端，大概率將是能源革命和信息革命的交匯點。從過去發(fā)生的移動互聯(lián)網(wǎng)周期來看，創(chuàng)造了智能手機生態(tài)龍頭，目前市值是上一輪功能機龍頭巔峰市值的30倍，我們認為智能汽車也有可類比的數(shù)十倍甚至幾十倍的可能性?？傮w而言，智能汽車所隱含的變革尚在初期，還將持續(xù)衍生出新的機遇，而我們希望通過這個產(chǎn)品全球布局的優(yōu)勢去更多分享產(chǎn)業(yè)趨勢所帶來的回報。

風(fēng)險提示：基金投資需謹慎。投資人應(yīng)當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。