面對(duì)今年來股市震蕩波動(dòng)、債市持續(xù)走強(qiáng)，歷經(jīng)千帆后的“固收+”產(chǎn)品迎來回暖表現(xiàn)，超八成年內(nèi)收益為正。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，在參與統(tǒng)計(jì)的2864只（不算年內(nèi)新成立，各類份額分開計(jì)算）固收+基金中，上半年有2426只取得正收益，占比84.71%。

可以看出，在權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)較大的行情下，往往以固收資產(chǎn)打底，輔以適量權(quán)益或轉(zhuǎn)債增厚收益的“固收+”產(chǎn)品有著更為穩(wěn)健的表現(xiàn)。放眼下半年，進(jìn)可攻退可守的“固收+”產(chǎn)品，在股債均有機(jī)可尋的背景下，有望為投資者提供中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比更高的解決方案。

其中考慮到單一資產(chǎn)、單一策略無法應(yīng)對(duì)多變的市場(chǎng)環(huán)境，嘉實(shí)基金創(chuàng)新性地采用“Total Return策略”（下稱“TR策略”）的嘉實(shí)方舟6個(gè)月滾動(dòng)持有基金，經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，在波動(dòng)市場(chǎng)中為客戶提供了方舟般的投資體驗(yàn)。今年基金一季報(bào)顯示，截至2023年3月31日，嘉實(shí)方舟6個(gè)月滾動(dòng)持有自2021年9月24日成立以來累計(jì)回報(bào)4.78%，同期基準(zhǔn)4.19%，同期上證指數(shù)和滬深300跌幅分別達(dá)-9.44%和-16.58%；近一年排名銀河證券普通債券型基金(二級(jí))(A類)前17%（61/352）。

具體看來，嘉實(shí)TR策略的核心在于通過團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)群策群力、多策略多維度應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)形成全方位抓手，方便投資者一鍵打包多元資產(chǎn)。

7月5日起，與嘉實(shí)方舟6個(gè)月滾動(dòng)持有同策略的“固收+”新作——嘉實(shí)同舟債券型證券投資基金（A類018562/C類018563）將重磅發(fā)行。

不同的是，嘉實(shí)方舟6個(gè)月滾動(dòng)持有采用的滾動(dòng)持有模式，而嘉實(shí)同舟則屬于開放式基金，未來可隨時(shí)申購(gòu)贖回，更好地滿足投資者加固資產(chǎn)配置底基的理財(cái)需求。同時(shí)，作為民生銀行穩(wěn)健投資品牌“民生磐石”品牌升級(jí)后的首只開放式“固收+”力作，嘉實(shí)同舟將延續(xù)TR策略，力爭(zhēng)通過戰(zhàn)略配置資產(chǎn)、戰(zhàn)術(shù)調(diào)整和策略類屬，力爭(zhēng)增厚組合收益。

團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，打造不一樣的“固收+”

近幾年來，“固收+”基金憑借穩(wěn)健低回撤的表現(xiàn)，日益成為資產(chǎn)配置的“香餑餑”，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。方正證券統(tǒng)計(jì)，2022年“固收+”基金合計(jì)規(guī)模16007億元，相比2021年規(guī)模上漲7.6%。但實(shí)際上，與其說“固收+”是一種產(chǎn)品類別，不如說它是一種策略。在固收打底的基礎(chǔ)上，如果想要爭(zhēng)取更大向上空間，關(guān)鍵還在于如何讓 “+”的部分發(fā)揮威力。

不同于其他“固收+”策略，嘉實(shí)TR策略由資深基金經(jīng)理集結(jié)，采取團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的方式共同為投資組合貢獻(xiàn)力量。7月5日起發(fā)行的嘉實(shí)同舟將采取雙基金經(jīng)理制，由兩位TR團(tuán)隊(duì)成員——股票與轉(zhuǎn)債投資多面手張慶平和量化資產(chǎn)配置專家顧晶菁擔(dān)任擬任基金經(jīng)理，也會(huì)得到團(tuán)隊(duì)整體的支持，團(tuán)隊(duì)成員力求努力在其擅長(zhǎng)的策略上為組合貢獻(xiàn)超額收益，高效協(xié)同。團(tuán)隊(duì)成員在各自擅長(zhǎng)領(lǐng)域運(yùn)用多種手段，解決單一資產(chǎn)、單一策略無法應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境多變的問題，涵蓋利率套利交易、信用策略、可轉(zhuǎn)債策略、ABS策略和股票策略等，通過多策略實(shí)現(xiàn)全方位投資，力爭(zhēng)在不同市場(chǎng)獲取超額收益，并力爭(zhēng)在回撤可控的前提下，為投資者爭(zhēng)取長(zhǎng)期持續(xù)的穩(wěn)健回報(bào)。

其中張慶平主要負(fù)責(zé)權(quán)益資產(chǎn)的投資，其長(zhǎng)期參與可轉(zhuǎn)債投資，熟悉中小盤和成長(zhǎng)風(fēng)格股票策略，熟知可轉(zhuǎn)債品種特性和策略擺布，尤其擅長(zhǎng)根據(jù)不同產(chǎn)品定位構(gòu)建差異化的權(quán)益和可轉(zhuǎn)債策略，力爭(zhēng)為組合增厚收益。

顧晶菁主要負(fù)責(zé)組合的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和量化視角出發(fā)的資產(chǎn)配置，充分發(fā)揮統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)專業(yè)背景通過數(shù)據(jù)分析不斷完善投資框架，努力把風(fēng)險(xiǎn)控制住。

后市展望：權(quán)益市場(chǎng)蓄勢(shì)可期，債市保持多頭思維

經(jīng)歷上半年的盤整分化后，業(yè)界普遍認(rèn)為，穩(wěn)中求進(jìn)的“固收+”基金未來仍具備較高投資價(jià)值，當(dāng)前或是“固收+”基金的良好配置窗口。

嘉實(shí)同舟擬任基金經(jīng)理張慶平和顧晶菁分析指出，目前市場(chǎng)在蓄勢(shì)中，未來行情可期。從觀察大類資產(chǎn)性價(jià)比常用的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率來看，寬基指數(shù)仍處于60%以上，創(chuàng)業(yè)板指、中證500等處于很高水平，權(quán)益的性價(jià)比相對(duì)占優(yōu)；股票資產(chǎn)估值仍處于低位，未來或具備很好的投資機(jī)會(huì)。債市方面，建議保持多頭思維但以票息策略為主。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏弱、疊加終端需求修復(fù)彈性相對(duì)較弱，短期債市在賺錢效應(yīng)下可能仍維持一定多頭思維，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)并非線性的，保留一份清醒，久期策略平配略偏低，以票息策略獲取收益為主要思路，同時(shí)保持組合相對(duì)較高的流動(dòng)性。

*注：數(shù)據(jù)來源基金一季報(bào)，截至2023/3/31；排名來自銀河證券。歷史業(yè)績(jī)不代表未來。嘉實(shí)方舟六個(gè)月成立于2021/9/24，王亞洲2021/9/24-2022/10/11，李曈2021/9/24-2022/10/11，顧晶菁2021/9/24開始管理，張慶平2022/1/12開始管理，軒璇2022/10/11開始管理。2022年業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)（1.22%/2.23%），成立以來業(yè)績(jī)及基準(zhǔn)（4.78%/4.19%）?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)，并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。本產(chǎn)品由嘉實(shí)基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。