2）跑贏基準(zhǔn)的勝率。

3）相比于基準(zhǔn)的最大回撤。

增強(qiáng)產(chǎn)品最核心的出發(fā)點(diǎn)就是基準(zhǔn)，基準(zhǔn)是決定增強(qiáng)產(chǎn)品不同的主要因素。比如滬深300增強(qiáng)就是以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，中證500增強(qiáng)就是以中證500指數(shù)為基準(zhǔn)。

其中，滬深300指數(shù)代表了中國的核心資產(chǎn)、大盤藍(lán)籌風(fēng)格。這些年滬深300指數(shù)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大變遷，從十年前主要的金融地產(chǎn)，或是一些偏周期類的行業(yè)為主，到現(xiàn)在行業(yè)上更均衡了一些，包括像一些核心的龍頭成長股、科技股，大的一些消費(fèi)都在滬深300之中。

另外一類，像中證500指數(shù)，是全市場剔除掉前面300只大股票的后500只股票。這500只股票可以認(rèn)為是中小市值里面龍頭股的代表，中流砥柱型。它的行業(yè)相對更加均衡，包括科技、醫(yī)藥、消費(fèi)、順周期板塊。

這是這兩個(gè)指數(shù)基準(zhǔn)最大的差異，也是決定了增強(qiáng)產(chǎn)品的基礎(chǔ)風(fēng)格差異。具體增強(qiáng)操作上，我們就需要根據(jù)不同的基準(zhǔn)，制定不同的投資策略。在滬深300和中證500指數(shù)上用的投資邏輯驅(qū)動(dòng)是完全不同的。所以，增強(qiáng)300和增強(qiáng)500最大的差異是基準(zhǔn)不同，因?yàn)榛鶞?zhǔn)不同，增強(qiáng)的方法也略有不同。

增強(qiáng)風(fēng)格是適合震蕩市場配置的風(fēng)格嗎？

我認(rèn)為從今年全年的角度上看，增強(qiáng)風(fēng)格是值得配置的。

核心原因在于，今年市場的流動(dòng)性呈現(xiàn)邊際收緊，在這種情況下，很多高估值的成長股面臨著估值收縮的壓力。從市場內(nèi)部來看，這種結(jié)構(gòu)極致分化的情況正在修復(fù)，但是可能才剛剛開始，未來還有較長的時(shí)間去消化估值的壓力。

如果高估值股票未來的成長性能夠匹配，它就還能維持在這樣的估值水平上，但如果它后續(xù)的成長達(dá)不到預(yù)期，就面臨著估值下修的過程。

所以我認(rèn)為，今年從市場本身來看可能是一個(gè)震蕩市，從內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，可能會有較長時(shí)間估值修復(fù)。

總結(jié)來說，增強(qiáng)風(fēng)格持股相對分散，板塊配置上也相對均衡，從最近的表現(xiàn)來看，增強(qiáng)風(fēng)格已經(jīng)慢慢體現(xiàn)出它的相對競爭力。所以在今年的環(huán)境之下，比較適合配置嘉實(shí)滬深300增強(qiáng)、中證500增強(qiáng)這樣一類產(chǎn)品。基于今年市場波動(dòng)的不確定性，我們建議以定投的方式，而非直接大量的買入。

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