連續(xù)強(qiáng)勢(shì)大漲之后，刷新多項(xiàng)歷史記錄的A股從反攻普漲、情緒高昂轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)分化、寬幅震蕩。消息面上，本周六（10月12日）財(cái)政部將開(kāi)會(huì)介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。

自9月底涵蓋降息、降準(zhǔn)、房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)等一攬子金融政策組合拳出臺(tái)，投資者對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的未來(lái)走勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)偏好大受提振，股市開(kāi)啟強(qiáng)勁反彈，主要市場(chǎng)交易額、代表性寬基指數(shù)漲幅創(chuàng)下歷史記錄。國(guó)慶黃金周假期之后，一攬子增量政策落實(shí)路徑明確，發(fā)力扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好，市場(chǎng)交投活躍。

一些經(jīng)歷了漫長(zhǎng)熬底的基金持有人正在接近快速回本，尤其是在過(guò)往的歷史性底部區(qū)間堅(jiān)持加倉(cāng)、積攢了大量高性價(jià)比基金份額的投資者，浮虧縮窄、浮盈顯現(xiàn)更為振奮人心。

也有部分倉(cāng)位較輕或者“沒(méi)上車(chē)”的投資者陷入左右為難：相比半個(gè)月前上證綜指2700點(diǎn)低位布局良機(jī)，當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)歷了強(qiáng)勢(shì)且連續(xù)大漲，積累的漲幅面臨落袋為安的沖動(dòng)，集中買(mǎi)入可能存在“追高”的風(fēng)險(xiǎn)，按兵不動(dòng)又有踏空長(zhǎng)期行情的不甘……面對(duì)這些糾結(jié)，建議試試定投。

當(dāng)前開(kāi)啟定投 可分散風(fēng)險(xiǎn)、平滑波動(dòng)

所謂定投，是在固定的時(shí)間、以固定的金額投資選定的開(kāi)放式基金。作為一種分批買(mǎi)入、均攤成本、簡(jiǎn)單便捷的投資策略，定投有著淡化擇時(shí)、平滑波動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，適合廣大普通投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

從成本均攤的投資理論來(lái)說(shuō)，定投適配市場(chǎng)中的各種行情，但投資體驗(yàn)各有不同。以當(dāng)下經(jīng)歷了大幅反彈的市場(chǎng)為起點(diǎn)，如果我們就此開(kāi)啟定投，可能會(huì)收獲三種不同的體驗(yàn)。

第一種：開(kāi)啟定投后，市場(chǎng)繼續(xù)上漲。

這種情形屬于右側(cè)布局、輕倉(cāng)漸進(jìn)，順趨勢(shì)和人性而為。在上漲行情中開(kāi)啟定投，基金凈值隨著市場(chǎng)不斷上漲，我們很快能感受到“賺錢(qián)”的快樂(lè)，賬戶中“浮盈”形成的正反饋也會(huì)激勵(lì)我們繼續(xù)堅(jiān)持。

但需要注意的是，每一次定投扣款后持有基金份額的平均成本也會(huì)不斷抬升，收益空間相對(duì)被壓縮。這種右側(cè)布局式的定投，設(shè)定合適的止盈目標(biāo)、根據(jù)市場(chǎng)熱度適時(shí)止盈很重要。止盈之后等合適的時(shí)機(jī)出現(xiàn)再開(kāi)啟新一輪定投，用“滾雪球”的方法向著長(zhǎng)期投資目標(biāo)再出發(fā)。

第二種：開(kāi)啟定投后，市場(chǎng)向下調(diào)整。

沒(méi)有永遠(yuǎn)上漲的股價(jià)，這是市場(chǎng)運(yùn)行的基本規(guī)律。短期而言，股市經(jīng)歷了強(qiáng)勢(shì)大漲之后也可能面臨一定的分化和調(diào)整，這也是令很多投資者持幣觀望、擔(dān)心追高風(fēng)險(xiǎn)的原因。

如果我們開(kāi)啟定投后沒(méi)多久市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，定投賬戶會(huì)隨著基金凈值下跌而陷入浮虧。但當(dāng)決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的基本面、政策面、資金面持續(xù)向好，回調(diào)之后市場(chǎng)會(huì)更為健康、強(qiáng)韌地向上。因此，如果我們能夠堅(jiān)持扣款，在基金凈值下跌的過(guò)程中就能積攢更多的基金份額，當(dāng)市場(chǎng)再度反彈向上時(shí)，我們有機(jī)會(huì)更快回本浮盈，并收獲傳說(shuō)中的定投凈值“微笑曲線”。

第三種：開(kāi)啟定投后，市場(chǎng)持續(xù)震蕩。

相比大起大落，震蕩運(yùn)行是A股的常態(tài)，也最為考驗(yàn)投資者的心態(tài)。投資是人性的博弈，在震蕩市中我們很容易陷入追漲殺跌，而定投被譽(yù)為“震蕩市布局的利器”，分批買(mǎi)入、均攤成本是這項(xiàng)買(mǎi)入策略的核心邏輯，淡化擇時(shí)、平滑波動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)，能夠助力我們?cè)陂L(zhǎng)期投資時(shí)“拿得住”、“拿得久”。

從當(dāng)前A股的特點(diǎn)來(lái)看，向下有逐步復(fù)蘇的企業(yè)盈利、相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的估值、歷史性高位的股息率等基本面因素托底，向上有強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、向著高質(zhì)量發(fā)展方向推進(jìn)的資本市場(chǎng)藍(lán)圖引領(lǐng)，我們可以相信，長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投布局未來(lái)、堅(jiān)定做耐心資本，當(dāng)前開(kāi)啟定投是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

右側(cè)布局 定投需要注意什么？

當(dāng)前開(kāi)啟定投，也有一些注意事項(xiàng)，供大家參考、取用。

01

著眼長(zhǎng)期，堅(jiān)定信心

隨著存量政策效應(yīng)繼續(xù)釋放、增量政策不斷出臺(tái)實(shí)施，資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展仍將不斷推進(jìn)，這是我們長(zhǎng)期投資、堅(jiān)定信心的基本盤(pán)。除了節(jié)前一系列強(qiáng)力政策之外，10月8日，國(guó)家發(fā)改委重磅發(fā)聲，明確一攬子增量政策的具體落實(shí)路徑。本周六（10月12日）財(cái)政部將開(kāi)會(huì)介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。

從當(dāng)前市場(chǎng)的估值方位來(lái)看，盡管近期大漲之下A股整體估值有所修復(fù)，但過(guò)去幾年A股估值曾深度回調(diào)，當(dāng)前主要指數(shù)的估值距離歷史中樞水平仍有一定的修復(fù)空間。從大類資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，截至9月30日，中債10年國(guó)債到期收益率為2.15%，萬(wàn)得全A市盈率為18.5倍，萬(wàn)得全A指數(shù)ERP（市盈率倒數(shù)減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）為3.27%，位于2010年以來(lái)的70%分位數(shù)（ERP越高代表股市相較債券市場(chǎng)的投資性價(jià)比更高），國(guó)內(nèi)股債性價(jià)比仍處于較高水平。

02

均衡配置，構(gòu)建組合

股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，中長(zhǎng)期行情的逆轉(zhuǎn)除了依靠政策的提振，還取決于基本面的改善，在經(jīng)歷了初期的爆發(fā)式大漲后，后續(xù)股市可能還會(huì)在等待政策發(fā)力生效、企業(yè)盈利逐漸改善的過(guò)程中曲折漸進(jìn)式前進(jìn)，整體形態(tài)或許以結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)、震蕩向上為主，建議大家在資產(chǎn)配置、產(chǎn)品選擇上不要過(guò)于集中，可以在均衡配置的基礎(chǔ)上構(gòu)建基金組合，增加收益來(lái)源，分散對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

大家可以選擇一些優(yōu)質(zhì)寬基（如追蹤A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的滬深300ETF、中證500ETF等）作為底倉(cāng)，搭配反彈利器之選（如追蹤基本面明確改善的軟件ETF、科創(chuàng)芯片ETF、創(chuàng)業(yè)指數(shù)ETF、生物醫(yī)藥ETF等），結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力合理設(shè)置配置比例。對(duì)于追求穩(wěn)健投資的投資者，當(dāng)前也可以關(guān)注一些優(yōu)質(zhì)固收+產(chǎn)品，股債搭配，也是積極在場(chǎng)的一種方式。

03

適當(dāng)止盈，滾雪球式堅(jiān)持

基金定投中有句話總是被提及：止盈不止損。止盈，強(qiáng)調(diào)在基金定投收益累計(jì)到一定程度時(shí)需要適時(shí)贖回，尤其在以震蕩為主要特征的A股，及時(shí)鎖定收益、再一輪輪“滾雪球”的操作，一定程度能夠較好地提高投資的獲得感。此外，適時(shí)止盈的操作也能有效改善長(zhǎng)期定投導(dǎo)致的成本鈍化效應(yīng)，起到更好均攤成本的作用。

回顧過(guò)往，每一輪典型的牛市初期通常表現(xiàn)為估值修復(fù)行情，往后才是基本面修復(fù)得到驗(yàn)證、進(jìn)而驅(qū)動(dòng)持續(xù)性演繹，過(guò)程中少不了震蕩。立足當(dāng)下，與其繼續(xù)期待短期大漲，不如著眼優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的長(zhǎng)期投資價(jià)值，愿大家理性決策、堅(jiān)定選擇，保持在場(chǎng)、從容向前！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。